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所以，2018年公司只要保持经营性现金流45%以上的增速，商誉减值风险就不成问题。另外，在15~16年水泥价格低迷时，平均每年商誉减值亏损也只有2亿，那么可预期的是，只要行业基本面不出现重大变故，商誉减值就是可控的。三、多重视角下的估值比较

第二，普惠也是分宏观、中观、微观三个层面，微观是最核心的驱动因素，我们要解决这个社会发展共享的观念。社会大部分人前进了、发展了，但还有很多人因为各种原因，不光是他自身能力的问题，也包括国家政策上的问题。比如，农村和城市的二元剪刀差，农民本身确实没有能力获得更高的收入。这个时候，国家要让这些人进入到普惠金融的体系当中来，获得社会共同发展以后的福利，微观来讲是服务于他们。中观来讲，各个金沟银行也好，非银金融机构也好，要积极地利用包括金融科技技术在内的技术，即使是没有金融征信数据，但是有替代性数据，通过这些方法来服务他们。从宏观来讲，也就是最高监管，一定要给普惠金融服务的机构提供更多的支持和包容，就像银行的普惠金融已经有了优惠，存款保证金率有所不一样、风险计提是不一样的，也包括后期对这些客户资产的处置，有一些跟消费者保护不太一样的地方，也是消费者保护，但还是有一些区别。因为毕竟金融机构承担了更多的风险，为过去传统金融机构不能服务的客户提供了服务。在这种情况下，作为对等，在消费者保护上也不能那么特别教条和僵化的所谓的保护，一定要平等的来看待。

饲料：从产业景气传导来看，2017年是产业景气度最高的年份。但2018年Q1，产业景气开始回落。2018Q1，板块营收及净利润增速分别为11%、-1%。净利润增速大幅落后于营收增速。水产饲料在饲料板块中“独树一帜”，其根本原因是环保+产能去化带来水产养殖景气，带动水产饲料销量高增长。海大集团归母净利润同比增长74%，天马科技归母净利润同比增长45%。

去年 8 月份，比特大陆完进行了第一轮融资，共融资 5000 万美元，其中红杉中国投资 1875 万美元、新天域资本投资 1250 万美元、创新工场投资 1250 万美元、一家名为Blue Lighthouse Services的股权投资公司入资 425 万美元、IDG投资 120万美元、北京市集成电路产业国际基金投资 80 万美元。这次融资中，比特大陆估值约为 11 亿美元左右。

从实际情况来看，票据业务也是金融机构风险高发区。由于风险频发，对于票据业务的规范，相关制度也接连出台。2015年原银监会办公厅下发《关于票据业务风险提示的通知》（下称《风险提示通知》），直指部分银行业金融机构利用承兑贴现业务虚增存贷款规模，滚动签发银行承兑汇票，以票吸存，虚增资产负债规模；或以贷款、贴现资金作保证金，办理银行承兑汇票，虚增存款。有的还通过人为倒换业务类型，提增中间业务收入，虚增绩效。

第二、2017年12月中国水泥协会发布《水泥行业去产能行动计划（2018-2020）》，《行动计划》指出 “目标2018年，全国范围内完成将压减熟料产能13580万吨，关闭水泥粉磨站企业210家。力争2018年上半年实现全面停止生产32.5强度等级水泥产品。”