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此前，也有市场人士提出，除了四大AMC之外，也可以考虑让民营资本参与网贷行业坏账处置。对此，肖劲则认为：“并不是说民营资本不能介入，而是尚不是时候。一方面，目前AMC面临的一些难题，民营资本的坏账处置公司也同样会面对，他们并没有比AMC更好的解决方式。另一方面，网贷行业的坏账处置连AMC都需要摸着石头过河，不排除在此期间会有一些问题衍生出来，因此初期并不适合民营资本的介入。”

国家统计局数据显示，2019年12月，从环比看，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.4个百分点。二手住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。二线城市和三线城市新建商品住宅销售价格环比分别上涨0.3%和0.6%，涨幅比上月均扩大0.1个百分点。二线城市二手住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅连续3个月相同；三线城市环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。从同比看，二三线城市二手住宅同比分别上涨3.7%和3.9%，涨幅比上月均回落0.2个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均连续8个月回落，三线城市同比涨幅均连续9个月相同或回落。

风险提示：需求超幅回落、成本上涨、外资流出、税收政策变化、竞争加剧等。一、低预期时代下的决策模型转变1.1行业渐别总量增长，步入低预期时代1.2厂商与经销商的决策模型演变（1）回顾：厂商借力渠道下沉，经销商青睐高毛利产品（2）厂商与渠道决策模型的转变

五、风险提示六、盈利预测与估值1.1行业渐别总量增长，步入低预期时代行业逐步告别总量增长，进入存量和结构红利时代，企业与渠道处在逐步降低未来预期的过程之中。我们在中期策略报告《掘金大食代》中提出，行业逐步告别总量增长，进入结构红利期，这将是未来数十年的产业趋势。在此基础上，我们发现当前企业与渠道都在降低对未来增速预期，主要的原因可以归纳为以下几点：

中国四大银行首次全面登顶全球1000家大银行榜单全球权威杂志英国《银行家》发布2018年全球1000家大银行榜单，中国四大银行首次位列1000大银行前四名。按照排名顺序，前四名分别为：中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行。中国银行国际金融研究所研究员原晓惠分析称，今年榜单的最大变化是前四大银行都是中资银行，而去年除摩根大通以外前四大银行有3家中资银行。

责任编辑：鲍一凡2018年营收+8%，业绩+37%，主要源于投资收益大增、少数股东权益占比下降2018年公司实现营收397.4亿元，同比+8.3%；归母净利润31.7亿元，同比增长36.8%；对应毛利率和净利率分别为32.7%、8.0%，分别同比+0.0pct、1.5pct。三项费用率为10.8%，同比+1.1pct，主要源于公司销售高增推动销售费用和管理费用上涨较快；公司每股收益1.07元，同比+49.7%；公司18年业绩表现靓丽，主要源于：1）合联营项目结算增多推动投资性收益14.2亿元，同比+34.9%；2）公司京外项目结转占比提升致少数股东权益占比同比大降14.1pct。公司拟每股分红0.4元，分红率33%。